十大政策刺激股市回暖 解析新政里的投资机会

时间：2008年11月15日 15:09:26 中财网

　　全世界都在救市，这一次轮到了中国出手。
　　由美国的次贷危机引爆的全球金融危机，正演变为全球的经济衰退，中国在A股领跌全球的代价下，经济仍然是全球的亮点，虽然增长率也已经不可避免地下滑到了个位数。
　　上周末，新华社权威发布了中国版的救市新政：国务院常务会议提出10条具体措施，计划到2010年总共投入4万亿元进行投资。同时，今年四季度先增加中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元。
　　中国经济能否继续保持坚挺？中国能否成为世界经济的发动机？在4万亿的刺激方案出台后，这成为了全世界拭目以待的答案。显然，洞察这"4万亿利好"的线路图，能让我们把握其中蕴含的一系列投资机会。
　　受益先锋 基建板块
　　成为大盘领涨者
　　在4万亿资金的刺激下，近期A股罕见地走出了一波独立于外围市场的行情，而这其中包括水泥、机械在内的基建行业成为了大盘的领涨者。
　　在9日国务院出台的十项措施中，基础设施建设成为进一步扩大内需的重点之一。未来我国将加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，投资规模将有较大幅度提高。"加快交通等基础设施建设，既发挥投资对经济直接拉动的作用，又为经济的长远发展夯实基础。"市场人士评论说。
　　中信建投认为，新增预算推出，刺激需求提前启动，基建投资相关公司受益最大，会议要求，"扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。"充分说明政府对加快加大投资拉动经济增长的紧迫心情。今年四季度新增1000亿投资预算也比原来预期要快，使得原有项目可能提前启动，加大近期的投资力度，会带来近期对建筑建材行业的积极影响。由于积极财政政策投资方向主要集中在基础建设方面，因此与基建投资关联度大的建筑、水泥等公司受益最大。海通证券认为，近来最为火爆的品种无不围绕国家重点投资建设而展开的。铁路股、建材股、基建股等持续的走强，说明符合国家政策主线的品种，都将被市场青睐。
　　毋庸置疑，相对应的基建行业的龙头品种将有望从扩大内需中获益。一些券商的报告分析认为，目前我国外需增长仍面临较多不确定因素，且国内消费市场尚未大规模启动,在优化结构的前提下，保持投资较快增长，对于宏观经济稳定运行来说意义重大。
　　"国家政策未来大力扶持的这些重大投资项目，将成为未来拉动内需的主要动力，因此基建龙头公司也将迎来重大的发展机遇，相关品种也自然会受到大资金的重点关注。"看好这一板块的乐观人士分析说。中国社会科学院工业经济研究所研究员罗仲伟指出，基础设施建设中包括铁路、公路、水运等运输设施、城市交通设施、城市供水、供气、供电设施、城镇保障性住宅、公共安全设施等。"这些都可能成为政府新一轮投资的对象，应当说内容十分丰富。"
　　同时，基建的另一个重点则是灾后重建。据悉，四川省灾后重建招商引资项目685个，投资总额6017亿元。据此粗略估算，四川灾后恢复重建投资规模将达到1.6万亿元，具体包括住房重建、基础设施重建、城镇重建、产业重建、生态重建等五个方面。分析人士表示，基建拉动的行业短期效果很明显，钢材、水泥、工程机械都属于此类。
　　市盈率低至6.19倍
　　水泥和钢铁板块在2008年大盘下跌后，目前估值水平已经低于2005年6月千点时的水平。
　　从市盈率比较看，钢铁板块当前市盈率已经降至6.19倍，大大低于2005年千点时的7.18倍，当前市净率水平1.02倍，比2005年千点时1.21倍的市净率水平也要低。从龙头公司宝钢股份的市盈率水平看，当前的6.94倍市盈率水平远低于千点时8.59倍的水平，且当前市净率水平也仅有0.90倍远低于2005年千点时的1.80倍。钢铁行业整体估值水平甚至已经低于当时千点的水平，更大的原因在于当前钢铁行业受国际环境影响景气大幅度降低，钢材价格快速下滑。
　　水泥板块当前市盈率为16.40倍，低于2005年千点时的20.50倍约20%，当前市净率水平为1.56倍，比2005年千点时1.20倍的市净率水平稍高。从龙头公司海螺水泥的市盈率水平看，当前的14.69倍市盈率水平远高于千点时7.87倍的水平，但市净率水平差别很小，分别为1.53倍和1.45倍。
　　作为周期性行业的水泥和钢铁板块，虽然估值水平已经大幅降低，但能否完全反转，市场人士认为还要看后续的投资政策能否带动整个行业的景气上升。
　　长期看好 农业板块
　　关注拥有丰富土地资源个股
　　十大措施中，国家一直扶植的农业也在此次受益范围。市场分析人士认为，在国家继续加大强农惠农政策力度，并大幅度增加农业投资的背景下，农业板块也成为阶段性的投资亮点。
　　国家发改委上月20日宣布，根据10月17日国务院常务会议精神，为确保农民增产增收，促进粮食和农业生产，国家将继续加大强农惠农政策力度，并大幅度增加农业投资。 增加农业投资的具体措施包括：着力加强农田水利、农村能源、农村交通、农村人畜饮水、动植物防疫、农产品质量安全等农业基础设施建设；启动实施全国新增1000亿斤粮食生产能力规划，加快建设优质粮食产业工程和大型商品粮生产基地；加快东北地区大豆、长江流域油菜、新疆优质棉生产基地建设；加强生猪和奶牛标准化规模养殖小区（场）建设。一系列的政策利好倾向农业板块，农业板块可说集万千宠爱于一身。
　　"国家一直非常重视粮食安全问题，政府出于农民增收和减轻财政压力的双重考虑，可能使农产品价格恢复性的长期上涨，短期的阶段性下跌，不能改变对农产品牛市的长期判断。"对于投资机会，分析人士认为，首先，最根本的生产资料如土地等稀缺资源的价值将得到更为广泛的认可，农业产业链价值分配的比重得以提升，价格上涨预期更为明确；重点关注拥有丰富土地资源相关个股。其次，国家重视粮食安全,提高单产势在必行，因此，优势种苗生产公司将获得市场关注，所以相关种业个股也将受到市场重点关注。
　　农业机械或将受青睐
　　如同基础建设带动的工程机械集体涨停，同样，农业的投入也为农业机械带来机会。
　　最近几年国家出台了一系列重农政策，减免农业税的承诺和农机补贴政策直接刺激了农民的购机积极性，粮食价格的上涨更是增加了农民对未来种田收入的良好预期。这直接导致了大中型拖拉机需求量的爆发性增长和水稻收割机械需求的突破性增长。"在此次扶植农业措施中，国家也明确提出对农机器械的补贴，扶植农业一直是本届政府的长期战略，农业机械行业的发展因此将长期受益。"市场人士说。
　　自2008年以来，农业板块一直十分活跃，而农业的后备军农业机械却是受到冷遇，相关个股一直没有受到应有的重视，事实上我国农机产品销量近年来呈现不断上升趋势，平均增长率达到24.3%，远远大于平均8%的GDP增长率。"如此高的增长率，以及国家政策的长期配合，该板块的价值理应重新评估。"长期关注农业板块的分析师介绍说。
　　朝阳产业 环保板块
　　年增长率有望达15%至20%
　　作为进一步扩大内需促进经济平稳较快增长十项措施的第五条，加强生态环境建设同样会给相关行业带来利好刺激，这其中最大的受益者即是节能环保板块。
　　节能环保产业是一个典型的朝阳产业，是一个没有周期性的产业。国家在资金、产业政策等方面对节能环保行业予以极大扶持。有观点认为，我国节能环保产业在未来15年至20年内有望高速成长，年复合增长率有望达到15％至20％。而这次国家的巨额投资计划中，再度将节能环保纳入其中，可见国家对节能环保行业的重视程度。
　　具体而言，加强生态环境建设的措施包括加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，加强重点防护林和天然林资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。
　　"这对环保行业来说无疑是巨大利好。"浙商证券分析师彭继周指出，在中央一贯的可持续发展经济指导思想下，环保领域的投资比例预计将逐年提高，未来成长前景可期。此外，前期国家发改委、水利部、住房和城乡建设部发出信号称水价或将上调，这对拥有水务业务的上市公司来说意味着多重利好。
　　预期受益
　　医药板块
　　医改带来新的市场空间
　　十项措施重点提到了"加快医疗卫生、文化事业的发展,加强基层医疗卫生服务体系建设"，业内人士认为，可以预期政府将会加大对医保体系建设的投入，等于给行业内相关企业释放了利好信号。
　　据了解，国务院日前召开常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的十项措施，加快医疗卫生事业发展的要求位列其中。同时，医改即将推出，中央和地方政府均增加卫生投入。10 月14 日，国家发改委公布了《关于深化医药卫生体制改革的意见（征求意见稿）》：到2020 年，基本建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，建设公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系和药品供应保障体系。逐步提高政府卫生投入占卫生总费用的比重，从重点保障大病起步，逐步向门诊小病延伸，提高保障水平。加强政府对药品价格的监管，有效抑制虚高定价。建立基本药物目录。加强对重大疾病防治技术和新药研制关键技术等的研究，促进中医药继承和创新。
　　以此分析，政府近年来强化医疗卫生投入、健全医疗保障体系的努力，有利于加速释放制药业的国内需求。
　　业内人士认为，基层医疗服务体系的建设，会带来受益人数上的广覆盖，受益金额主要投向重大疾病和长期慢性疾病等，因此生产高端处方药的公司可能在医改进程中获益较大。今后，新农村、城镇居民医疗保障制度覆盖范围的进一步扩大，将进一步拉动医药消费需求的增长。
　　东兴证券医药行业研究员李秋实认为，医改方案将直接扩大对医疗方面的需求，列入基本用药名单的相关医药类上市公司带来新的市场增量空间，建议对此加强关注。分析人士表示，经过前期的调整，医药板块估值水平下降到了历史低点，投资者可以挑选优质的医药股进行储备。
　　"抗击能力"成亮点
　　数据显示，今年1-8月我国医药制造业总产值达到5067.38亿元，同期增长了28.51％；累计实现收入4645.08亿元，较去年同期增长27.91％；利润总额累计达到460.09亿元，比去年同期增长38.93％。在整个医药行业中，生物医药子行业的销售收入增长速度远高于市场，而医疗器械子行业在2008年也呈现明显加速的迹象。在金融风暴席卷全球之际，医药行业已经表现出了"抗击能力"。
　　分析人士认为，这次4万亿计划的出台对于医药行业可谓 "锦上添花"。政府近年来强化医疗卫生投入、健全医疗保障体系的努力，有利于加速释放制药业的国内需求。
　　而医疗卫生事业的投入不仅可以拉动医药产业的产值，更能够通过保障家庭医疗成本的降低而提振其他行业的消费信心，因此对社会经济整体拉动能力可成倍增长，有数据称，每1亿元关于医疗保障方面的财政投入可以拉动10亿元社会消费总额。
　　从数据分析来看，医药板块整体估值水平相对合理。中信建投的一份报告认为，如果按总市值/最近四个季度净利润的方法计算，目前沪深300降至13.7倍，医药股的平均PE为22.1倍，医药板块PE/沪深300 PE=1.61倍。如参考98-99、02-04年市场低迷时期，医药板块PE/沪深300 PE分别是1.5和2.1倍，则这一溢价仍是合理的。而按照Wind统计的08年预测PE，沪深300为12.4倍，医药股为17.5倍，则医药板块PE/沪深300 PE=1.42倍，医药股则是低于以往历史溢价水平的。总体而言，医药板块整体估值水平经过前期的充分调整，相对沪深300已在相对合理（甚至偏低）的位置；而考虑到医改即将带来的医疗市场扩容的行业政策性利好，应积极给予医药股估值相对于沪深300进一步的溢价。
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　　十大政策具体受益板块剖析
　　政策一：加快建设保障性安居工程。加大对廉租住房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点。
　　受益板块：
　　1.机械板块：三一重工、太原重工、山河智能等多只个股涨停。
　　2.钢铁板块：宝钢股份、武钢股份、马钢股份、鞍钢股份等多只个股涨停。
　　3.工程建筑板块：中国铁建、中国中铁、粤水电、路桥建设、四川路桥等多只个股涨停。
　　4.建材板块：太行水泥、海螺水泥、同力水泥、冀东水泥等7只水泥股涨停。

　　政策二：加快农村基础设施建设。加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度，完善农村电网，加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固，加强大型灌区节水改造。加大扶贫开发力度。
　　受益板块：
　　1.新能源板块：鑫茂科技、银星能源、南玻A、华仪电气等多只个股涨停，丰原生化亦涨逾8%。
　　2.机械板块：三一重工、太原重工、山河智能等多只个股涨停。
　　3.工程建筑板块：中国铁建、中国中铁、粤水电、路桥建设、四川路桥等多只个股涨停。
　　4.建材板块：太行水泥、海螺水泥、同力水泥、冀东水泥等7只水泥股涨停。
　　
　　政策三：加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，安排中西部干线机场和支线机场建设，加快城市电网改造。
　　受益板块：
　　1.机械板块：三一重工、太原重工、山河智能等多只个股涨停。
　　2.钢铁板块：宝钢股份、武钢股份、马钢股份、鞍钢股份等多只个股涨停。
　　3.工程建筑板块：中国铁建、中国中铁、粤水电、路桥建设、四川路桥等多只个股涨停。
　　4.建材板块：太行水泥、海螺水泥、同力水泥、冀东水泥等7只水泥股涨停。
　　
　　政策四：加快医疗卫生、文化教育事业发展。加强基层医疗卫生服务体系建设，加快中西部农村初中校舍改造，推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设。
　　受益板块：
　　1.医药板块：个股全线飘红，新华制药周一涨停，鑫富药业、建峰化工、宏润建设等多只个股接近涨停。
　　2.建材板块：太行水泥、海螺水泥、同力水泥、冀东水泥等7只水泥股周一涨停。
　　
　　政策五：加强生态环境建设。加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，加强重点防护林和天然林资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。
　　受益板块：
　　新能源板块：鑫茂科技、银星能源、南玻A、华仪电气等多只个股涨停，丰原生化亦涨逾8%。
　　
　　政策六：加快自主创新和结构调整。支持高技术产业化建设和产业技术进步，支持服务业发展。
　　受益板块：
　　信息技术板块：个股全线飘红，鑫茂科技、中信国安、金马集团等多只个股涨停。
　　
　　政策七：加快地震灾区灾后重建各项工作。
　　受益板块：
　　1.机械板块：三一重工、太原重工、山河智能等多只个股涨停。
　　2.钢铁板块：宝钢股份、武钢股份、马钢股份、鞍钢股份等多只个股涨停。
　　3.工程建筑板块：中国铁建、中国中铁、粤水电、路桥建设、四川路桥等多只个股涨停。
　　4.建材板块：太行水泥、海螺水泥、同力水泥、冀东水泥等7只水泥股涨停。
　　
　　政策八：提高城乡居民收入。提高明年粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入。提高低收入群体等社保对象待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。
　　受益板块：
　　1.农牧板块： 北大荒、通威股份等涨停，景谷林业、新中基等接近涨停。
　　2.零售板块：苏宁电器涨幅近7%，华联股份涨幅逾8%，汇源通信等涨停。
　　3.保险板块：中国人寿涨幅近8%，中国太保涨6.43%，中国平安涨逾5%。
　　
　　政策九：在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。
　　受益板块：
　　制造业板块：个股仅攀渝钛业跌，潍柴动力、中联重科等多家个股涨停。
　　
　　政策十：加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、"三农"、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。
　　受益板块：
　　1.银行板块：招商银行领涨，交行、建行、工行、中行涨幅均超6%，浦发银行涨停。
　　2.零售板块：苏宁电器涨幅近7%，华联股份涨幅逾8%，汇源通信等涨停。