[融资融券备战手册]“个人保证金门槛可能在100万元”
中国股市已经有将近20年的历史，但目前仍然顶着"不成熟"的帽子。"政策市"、"消息市"的特征仍然非常明显，为了增加市场投资手段的多样性和灵活性，市场需要进一步创新。如今，融资融券业务试点终于开闸。 圈定首批试点券商 自2006年证监会公布融资融券试点办法后，已在当年递交申请材料的券商迎来最后大考。 10月8日，证监会、沪深证券交易所官员及11家证券公司高管会聚北京西郊香山金源酒店，参加此次融资融券座谈会。11家券商派出董事长、总裁及分管经纪业务的副总等高管参会，参会的券商可能成为首批试点者。 在此前的一波直投业务试点资格发放高潮之前，证监会召集了十来家券商召开会议，随后在7月和8月内连续有6家券商拿到直投资格，而中信、中金已先期拿到。一参会券商表示："借鉴这个经验，本次参会的券商可能会有7-8家率先拿到试点资格。" 据了解，中信、海通、国泰君安、申银万国、光大、国信、华泰、招商、平安等券商参与了本次会议，而首批试点将在他们中间产生。 海通证券日前的一份研究报告指出，融资融券预期将利好券商行业。试点后，明年券商的利差收入可达66亿元。申银万国研究所测算，现行融资成本和40%融资比例条件下的资金供给增量将在800亿元左右，这些增量资金在提高市场的流动性的同时，也将激发券商以及参股券商股走出阶段反弹行情。 参与门槛或将较高 尽管最后进入试点的券商、业务开展时间、收费标准等细节还没有公布，但毋庸置疑的是融资融券业务的开展将以长期渐进式的方式利好未来的证券市场。 与会券商光大证券相关人士向理财一周报记者表示，根据部分券商私下讨论，客户的入门资格估计较高，"个人保证金可能在100万元以上，因而融资融券主要还是针对信用度高、资金充裕的高端客户及机构。" 在收费标准方面，该人士表示，以前证券公司也有过融资项目，那时候利息约为万分之几/天，但现在融资融券时间可能会延长至一季度或者半年，这样的话收费标准肯定会有调整，具体规定还要等具体细则出台。 至于服务模式，该人士猜测可能会和普通股票交易差不多，但证券公司会进行相应监控，一旦超出规定金额，可能采取强行平仓等方式。 对券商板块是利好 按照规定目前只允许券商用自有资金进行试点。毫无疑问，融资融券业务可为券商带来丰厚的佣金收入和息差收益，还可以衍生出很多产品创新机会，并为券商自营业务降低成本和套期保值提供了可能。不过也有不少券商人士向理财一周报记者表示，现在券商"没有钱搞融资融券"，估计"会设立专门金融公司"。 银行证券分析师迟晓辉认为，对最有可能先行试点的中信证券和海通证券来说，假设融资融券业务在今年11月开始，两家公司2008年净利润较不开展融资融券业务情况下的净利润将分别提升2.02%和3.37%，2009年净利润将分别提升8.1%和10.84%。此外，如果算上部分券商先行试点可能导致的客户变动，这些还将正面影响公司。 此外，在融资融券推出的初期，标的股票将被限制在基本面良好、市值较大、流动性较强的权重蓝筹品种中，因此蓝筹股将在市场中得到更多的资金关注。 渤海证券认为，虽然融资融券对券商板块是利好，但在前期以中信证券为首的券商板块提前释放利好，所以需要注意回调风险。 除了一线的券商板块外，参股券商板块也需要注意。比如中国人寿（601628）、雅戈尔（600177）、中信国安（000839）、东方集团（600811）、民生银行（600016）等。 关注"双高"基金 作为融资买入的标的证券和融券卖出的标的证券一般包括股票、证券投资基金、债券、其他证券。按照沪深交易所关于融资融券的实施细则规定，两市场将有400多家股票符合成为融资融券标的物的资格。除了标的股票，银行证券认为场内基金也是良好的标的物，值得投资者关注。 银行证券建议，重点关注封闭式基金、ETF基金和LOF基金这三类在交易所挂牌的基金，即充分挖掘"场内基金"的交易价值。截至目前已经挂牌的场内基金中，封闭式基金共有34只，ETF基金共5只，LOF基金共26只。 目前需要高度关注的是具有高折价高分红潜力的"双高"基金。在配置指数基金进行波段操作时，应该全部配置ETF基金，因为场外指数基金交易时间为"T+5"，加上2%的申购和赎回费，因此场外指数基金不适合做波段操作。ETF作为标的证券，保证金折算率是所有权益类证券中最高的，高达90%。 打算申购开放式基金的投资者，应多关注在交易所挂牌的26只LOF，在同等条件下，高度关注LOF基金的价格优势、交易优势。LOF基金作为融资融券的标的证券，保证金折算率高达80%。（记者 马一居） .东.方.早.报.理.财.一.周.报
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