利好“倒逼”大小非加速减持？

时间：2008年04月23日 09:25:53 中财网

　　据悉，一些大小非看到证监会公布的大小非减持政策，计划加速抛售手头的非流通股。在二级市场上，大小非将主要采取"1%-100股"的方式抛售，甚至进行"分仓"，把超过1%的非流通股通过分拆转让的办法分成多份低于1%的账户，避免证监会的政策限制。在大宗交易市场上，他们主要采取与券商等机构合作的办法实现减持。例如以前一天收盘价跌停的价格转让给券商等机构，让这些机构帮助他们减持。
　　笔者发现，近期突然有大量不明大宗交易都以跌停最低价成交，4月1日至今，上证所的大宗交易数据共包含25只个股，这25只个股的成交价均为大宗交易的当日最低价。例如：4月3日，中金公司上海淮海中路证券营业部罕见地出现13只蓝筹股的大宗交易，成交价几乎都是最低价。据业内人士透露，中金公司上海淮海中路证券营业部的大户交易其实来自中金公司陆家嘴环路证券营业部。4月9日，在国泰君安证券总部进行的大宗交易成交量达1156.54万股的S哈药，成交价也在全日最低价8.91元，成交金额达10304.77万元。
　　笔者认为，证监会本意是限制大小非解禁抛售的速度，减轻市场的资金压力。但由于该意见中第三条表述的并不清晰并且存有一定的漏洞，因此市场对该指导意见的作用有怀疑。如果该意见中提及的"预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数的1%"，是指超出1％的部分在大宗交易市场上转让，那从这方面考虑大小非每月还仍然可以超出1％的减持（市场上减持不到1％，再到大宗交易市场减持其余的部分），并且相关大宗交易的接手买方在二级市场上卖出股票就不受限制了，因此该措施对市场的资金压力并没有减轻多少。另外即使是某股东在一个月内减持不到1％，但几个股东加起来数量就非常大了，由于这些大小非成本非常低，目前市场上的资金仍然不愿意接盘，因此该措施并没有如之前投资者或股评家想象的那样。因此，传闻中所提到的"分仓低于1％减持，避免证监会的政策限制"的说法是不成立的，因为股东手中有多少股票都在交易结算中心有记录，减少的数量是无法做分仓的。
　　而传闻提及的"在大宗交易市场上，他们主要采取与券商等机构合作的办法实现减持"是非常有可能出现的，笔者认为，之前中金公司上海淮海中路证券营业部出现的13只蓝筹股以跌停板成交的大宗交易，很可能就是先知先觉的资金对该措施采取对策的一种试验。当时这种给接货机构打9折出售股票（所有大宗交易均以跌停最低价方式成交）的操作方式，并未引起市场恐慌，当时接手的机构第二天卖出都有很大获利。但后期如果这种大宗交易频繁出现必然会产生市场导向，也就是说，哪只股票出现以跌停价成交的大宗交易，就说明有大小非借机构渠道要在二级市场上大量减持，这样反而会加速市场的下跌和抛售。因此市场本周大幅高开后回落正是这种担心的表现。虽然该措施可能形成的效果并不如人意，但管理层公然救市的态度已经表露无疑。因此未来如果股市继续下跌，管理层还可能频繁推出利好的可能性非常大。